Investidores dizem que o grande consumidor americano está prestes a bater num muro

(Bloomberg) — Depois de evitar uma recessão por mais tempo do que muitos pensavam ser possível, os consumidores norte-americanos estão finalmente à beira do colapso, de acordo com a última pesquisa Bloomberg Markets Live Pulse.

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Mais de metade dos 526 inquiridos no inquérito afirmaram que o consumo pessoal – o motor mais importante do crescimento económico – irá contrair-se no início de 2024, o que seria o primeiro declínio trimestral desde o início da pandemia. Outros 21% disseram que uma reversão aconteceria mais cedo, no último trimestre deste ano, à medida que os custos mais elevados dos empréstimos pesassem nos balanços das famílias, enquanto as poupanças da era Covid diminuíam.

Esta conclusão contraria o optimismo que prevaleceu nos mercados bolsistas dos EUA durante grande parte do Verão, à medida que o abrandamento da inflação e a queda das taxas de desemprego aumentavam as esperanças de uma chamada aterragem suave. Se a economia parar de crescer – um cenário muito provável se os gastos dos consumidores diminuirem – isso poderá significar mais perdas para as ações, que já recuaram dos seus máximos no final de julho.

“A perspectiva de uma aterragem suave, uma inflação mais baixa, o fim do aperto da Fed, as taxas de juro máximas, um dólar estável, a estabilização dos preços do petróleo – todas estas coisas ajudaram a impulsionar o mercado para cima”, diz Alec Young, estrategista-chefe de investimentos da MAPsignals. . “Se o mercado perder a confiança neste cenário, as ações estarão em risco.”

‘Não é sustentável’

Neste momento, a economia dos EUA parece estar a acelerar, em vez de estagnar. Espera-se que o crescimento acelere no terceiro trimestre, apoiado pelo recente aumento dos gastos das famílias, que em Julho registou o maior salto em seis meses.

Para alguns analistas, parece a última oferta.

“A grande questão é: esse poder no consumo é sustentável?” diz Anna Wong, economista-chefe para os EUA da Bloomberg Economics, que espera que uma recessão comece até o final do ano. “Não é sustentável, porque é impulsionado por estes factores únicos” – mais notavelmente a farra de filmes de grande sucesso e digressões de concertos no Verão.

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A força contínua do mercado de trabalho dos EUA apoiou os gastos das famílias face aos maiores aumentos de preços em décadas. Isso levou alguns analistas a adiar as suas previsões de recessão – ou mesmo a descartá-las completamente.

Economistas do Goldman Sachs Group Inc. esperam Para que o consumidor volte a ter um desempenho superior em 2024 – e para manter a economia a crescer – num contexto de crescimento constante do emprego e de aumentos salariais que superem a inflação.

“realmente lutando”

Mas há muitos ventos contrários no horizonte.

Pesquisadores do Federal Reserve Bank de São Francisco dizem que o excesso de poupança que ajudou os consumidores a enfrentar os aumentos de preços acabará no trimestre atual – um sentimento com o qual três quartos dos entrevistados da pesquisa MLIV Pulse concordaram.

“Há um problema crescente de que a extremidade inferior do espectro de rendimento e riqueza esteja realmente a lutar contra a inflação que se acumulou nos últimos dois anos”, enquanto os americanos mais ricos permanecem protegidos da poupança e do aumento do valor dos activos, disse Thomas Simons, representante dos EUA. economista da Jefferies.

Ele acrescentou que, em geral, os consumidores conseguiram ceder ao peso do aumento dos preços. “Mas chegará um ponto em que isso não será mais possível.”

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As taxas de inadimplência em cartões de crédito e empréstimos para automóveis estão aumentando, à medida que as famílias sentem a pressão financeira depois que o Federal Reserve aumentou as taxas de juros em mais de cinco pontos percentuais.

Outro tipo de dívida – empréstimos estudantis – está prestes a vencer novamente para milhões de americanos que aproveitaram o congelamento de pagamentos devido à pandemia.

A maioria dos investidores no inquérito MLIV Pulse citou a diminuição da disponibilidade de crédito e o aumento dos custos – as taxas hipotecárias estão perto dos níveis mais elevados em duas décadas – como o maior obstáculo para os consumidores nos próximos meses.

Cerca de três quartos dos entrevistados disseram que as ações de automóveis ou de varejo são mais vulneráveis ​​a um declínio no excesso de poupança e a um aperto no crédito ao consumidor – uma preocupação que não foi totalmente avaliada pelos mercados. Embora a General Motors e a Ford Motor Co. tenham essencialmente perdido uma recuperação mais ampla das ações este ano, o valor da Tesla mais do que dobrou.

“Só leva mais tempo.”

Com o destino da economia a depender do que os consumidores americanos farão a seguir, os investidores procuram a resposta em todo o lado.

Quando questionados sobre o que consideravam um bom indicador antecedente, os entrevistados do MLIV Pulse apontaram tudo, desde medidas mais padronizadas – como vendas no varejo ou inadimplência no cartão de crédito – até reservas aéreas, adoção de animais de estimação e uso de planos parcelados “compre agora, pague depois”. .

Isto pode dever-se ao facto de as evidências convencionais muitas vezes se terem revelado pouco fiáveis ​​no meio da turbulência dos últimos anos.

“As regras tradicionais do jogo da economia e dos mercados são desafiadoras neste ambiente pós-pandemia”, disse Keith Lerner, codiretor de investimentos da Truist Wealth. “As coisas demoram mais para terminar.”

A pesquisa MLIV Pulse com leitores da Bloomberg News é realizada semanalmente na plataforma e on-line pela equipe Markets Live da Bloomberg, que também administra o blog MLIV. Esta semana, a MLIV Pulse Poll pergunta se os investidores recuperaram totalmente a confiança nos activos do Reino Unido que perderam durante o breve mandato de Liz Truss como primeira-ministra. Clique aqui para compartilhar suas opiniões.

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