Ações de tecnologia se recusam a ouvir o mercado de títulos

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O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos (^TNX) saltou 9 pontos-base na quarta-feira para se estabelecer em 3,945% – o nível mais alto desde antes do pânico dos pequenos bancos em março.

Isso basicamente confirma a mensagem do Fed hoje nas atas do FOMC de junho – que “quase todos os membros do Fed esperam mais aumentos de juros este ano, apesar da pausa do mês passado”.

“Mais alto por mais tempo” é, na verdade, o mantra de 2023 em Wall Street – só não diga isso às ações, que são precificadas nas mínimas mais fracas.

Enquanto isso, o setor de tecnologia sofreu um pequeno golpe devido aos laços históricos (já que as ações de tecnologia favorecem mínimo cotações). No entanto, alguns nomes movidos a IA como Microsoft (MSFT) escaparam do vermelho, enquanto Alphabet (GOOGL, GOOG) conseguiu um retorno impressionante de 1,7%. (A Nvidia fechou, mas sua perda foi limitada a 23 pontos básicos.)

A economia da bolha parece superar os fatores do mundo real quando se trata de ações. Indicadores técnicos indicam que os movimentos de alta ainda não terminaram.

De fato, este ano, as ações de tecnologia ignoraram em grande parte as taxas consistentemente altas no longo prazo, quebrando a estreita correlação do ano passado, quando a tendência era de baixa.

Mesmo o pânico de pequenos bancos não pode atrapalhar os nomes em crescimento que se beneficiaram do jornalismo de IA. Indiscutivelmente, a provisão de liquidez do Fed para sustentar o setor bancário agora está ajudando a alimentar o amplo lado positivo, que não está mais confinado a algumas mega-ações e ações de IA.

Olhando para a economia real, os spreads ainda existem. Não é segredo que a manufatura está em recessão global, mas os consumidores de todo o mundo sustentam as economias gastando em serviços.

Isso ajuda a explicar por que o S&P 500 subiu 16% este ano, enquanto o metal industrial, o cobre, caiu 13% em relação ao pico de janeiro. setores são importantes; Copper está muito mais interessado em outra fábrica da Tesla do que em um cruzeiro pelo Caribe.

A história continua

O tempo tende a corrigir a maioria dos desequilíbrios e irracionais nos mercados, mas Lord Keynes nos ensinou (talvez) que os mercados podem permanecer irracionais por muito mais tempo do que a maioria dos investidores pode permanecer solvente.

No final, os setores de manufatura e serviços se alinharão novamente. O problema é que ainda não sabemos quando – ou mesmo em que direção.

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