Depois de resgatar a Primeira República, economistas esperam mais dor

Depois que o First Republic Bank foi resgatado pelo JPMorgan Chase no fim de semana, os principais economistas preveem que um período prolongado de altas taxas de juros exporá mais fraqueza no setor bancário, o que pode prejudicar a capacidade dos bancos centrais de controlar a inflação.

O Federal Reserve dos EUA anunciará sua última decisão de política monetária na quarta-feira, e o Banco Central Europeu seguirá de perto na quinta-feira.

Os bancos centrais de todo o mundo aumentaram agressivamente as taxas de juros por mais de um ano em um esforço para conter a alta da inflação, mas economistas alertaram nos últimos dias que as pressões de preços provavelmente permanecerão elevadas por muito mais tempo.

O Relatório do Economista Chefe do Fórum Econômico Mundial, publicado na segunda-feira, destacou que a inflação continua sendo uma grande preocupação. Quase 80% dos principais economistas entrevistados disseram que os bancos centrais enfrentam “um trade-off entre administrar a inflação e manter a estabilidade do setor financeiro”, enquanto uma proporção semelhante espera que os bancos centrais tenham dificuldades para atingir suas metas de inflação.

“A maioria dos economistas seniores espera que os bancos centrais joguem uma dança muito delicada entre o desejo de reduzir ainda mais a inflação e as preocupações com a estabilidade financeira que também surgiram nos últimos meses”, disse Zahidi à CNBC na segunda-feira.

Como resultado, ela explicou, esse trade-off se tornará mais difícil, já que cerca de três quartos dos economistas entrevistados esperavam que a inflação permanecesse alta ou que os bancos centrais não fossem capazes de agir com rapidez suficiente para reduzi-la à meta. .

O First Republic Bank se tornou a última vítima no fim de semana, o terceiro entre os bancos de médio porte dos EUA após o colapso repentino do Silicon Valley Bank e do Signature Bank no início de março. Desta vez, foi o JPMorgan Chase que veio em socorro, já que o gigante de Wall Street venceu um leilão no fim de semana para o credor regional sitiado depois que ele foi apreendido pela Administração de Inovação e Proteção Financeira da Califórnia.

O CEO Jamie Dimon afirmou que a decisão marcou o fim da recente turbulência do mercado, já que o JPMorgan Chase adquiriu quase todos os depósitos da First Republic e a maioria de seus ativos.

No entanto, a inflação crescente e a instabilidade financeira crescente permanecem, disseram vários economistas proeminentes em um painel na Cúpula de Crescimento do Fórum Econômico Mundial em Genebra na terça-feira.

“As pessoas não estão centradas nessa nova era, onde teremos uma era que vai ser mais inchada estruturalmente, um mundo pós-globalização onde não teremos o mesmo volume de comércio, haverá mais barreiras comerciais ”, disse Karen Harris, diretora administrativa de tendências macro da empresa Bain & Co.: “

“E temos uma força de trabalho em declínio, o que exige investimento em automação em muitos mercados e, portanto, menos geração de capital, menos movimentação de capital e mercadorias, mais demanda por capital. Isso significa inflação, o impulso inflacionário será maior.”

Harris acrescentou que isso não significa que as taxas reais de inflação serão mais altas, mas sim que exige que as taxas reais (que são ajustadas pela inflação) sejam mais altas por mais tempo, o que ela disse criar “muito risco” na medida em que ” a era da calibração de taxas baixas tornou-se tão arraigada. Acostumar-se a taxas mais altas, essa determinação, criará falhas que ainda não vimos ou esperamos.

Ela acrescentou que “desafia a lógica” de que, embora o setor esteja tentando mudar rapidamente para um ambiente de taxas de juros mais altas, não haverá mais perdas além do SVB, Signature, Credit Suisse e First Republic.

Após o aumento repentino das taxas de juros nos últimos 15 meses, os bancos centrais provavelmente vão querer “esperar para ver” como essa mudança na política monetária se desenrola na economia, disse Jorge Cecilia, economista-chefe do Grupo BBVA. No entanto, ele disse que a maior preocupação são os potenciais “bolsões de instabilidade” dos quais o mercado não está ciente atualmente.

“Em um mundo onde a alavancagem é tão alta porque você tem taxas de juros muito baixas por um longo período de tempo, onde a liquidez não será tão suficiente quanto antes, você não saberá para onde irá o próximo problema”, disse Sicília ao comitê.

Ele também chamou a atenção para a referência do recente Relatório de Estabilidade Financeira do FMI à “interdependência” entre alavancagem e liquidez e esses bolsões de instabilidade.

“Se a interdependência dos bolsões de instabilidade não atingir o sistema bancário que normalmente concede o empréstimo, não precisa criar um grande problema e, portanto, os bancos centrais podem continuar a se concentrar na inflação”, disse Cecilia.

“Isso não significa que não teremos instabilidade, mas significa que será pior no futuro se a inflação não cair para níveis próximos de 2 ou 3%, e os bancos centrais ainda estiverem por aí.”