Zaslav e Malone lançaram as bases para o próximo passo do WBD

O próximo passo para a Warner Bros. poderia ser A descoberta em escala analisa ativos problemáticos.

Tanto o CEO David Zaslav quanto o membro do conselho John Malone fizeram comentários esta semana sugerindo que a empresa está pagando dívidas e construindo fluxo de caixa livre para estabelecer aquisições nos próximos anos de empresas de mídia que lutam com baixas avaliações.

Os alvos podem ser empresas que estão cortejando ou declarando falência, disse Malone em entrevista exclusiva à CNBC na quinta-feira. Malone disse a David Faber que, embora os reguladores dos EUA possam desaprovar que grandes empresas de comunicação social se unam em sobreposições com activos de estúdio, cabo ou radiodifusão, serão mais indulgentes se as empresas estiverem a lutar para sobreviver.

“Acho que veremos dificuldades muito graves em nossa indústria”, disse Malone. “Há uma exceção às leis antitruste para empresas falidas. Em algum momento de crise, certo, e depois em algumas restrições, elas olham para o outro lado.”

As avaliações das empresas de mídia caíram em meio a perdas no streaming de vídeo, à deserção de assinantes de TV tradicionais e ao declínio do mercado publicitário. Isso afetou a Warner Bros. A descoberta tanto quanto influenciou suas contrapartes. O valor de mercado da empresa caiu recentemente para menos de US$ 23 bilhões, o nível mais baixo desde a fusão da WarnerMedia e da Discovery no ano passado. A empresa encerrou o terceiro trimestre com cerca de US$ 43 bilhões em dívida líquida.

A Warner Bros. Discovery está tentando se posicionar como um adquirente, em vez de um ativo problemático, pagando dívidas e aumentando o fluxo de caixa, disse Zaslav durante sua conferência. Teleconferência sobre os resultados da empresa essa semana. A empresa disse que a Warner Bros. A Discovery pagou US$ 12 bilhões e espera gerar pelo menos US$ 5 bilhões em fluxo de caixa livre este ano.

“Estamos cercados por muitas empresas que não têm a diversidade geográfica que temos, não geram fluxo de caixa livre real e têm dívidas que são problemáticas”, Zaslav Ele disse quinta-feira. “Estamos a desalavancar numa altura em que os nossos pares estão a alavancar, numa altura em que os nossos pares estão instáveis, e há muita hipercompetição – excesso de intervenientes no mercado. Então, isto dar-nos-á uma oportunidade não só de lutar para o crescimento no próximo ano, mas para obter algum tipo de balanço e esse tipo de estabilidade… podemos ser realmente oportunistas nos próximos 12 a 24 meses.

No entanto, a Warner Bros. admitiu A Discovery também disse que perderia sua meta de alavancagem de final de ano de 2,5 a 3 vezes o lucro ajustado, à medida que o mercado de anúncios de TV sofre e a receita linear de assinaturas de TV diminui.

Malone tem alguma experiência em tirar o máximo proveito de tempos difíceis.

Sua Liberty Media adquiriu uma participação de 40% na Sirius XM ao longo de vários anos, há mais de uma década, economizando dinheiro Isso é falência. Desde então, o valor das ações da empresa de rádio via satélite se recuperou de quase nada para cerca de US$ 5 por ação. Sirius XM tem atualmente um valor de mercado de cerca de US$ 18 bilhões.

“Ele ganhou muito dinheiro com Sirius”, disse Malone a Faber.

Embora Malone não tenha nomeado uma empresa específica como alvo da Warner Bros. Discovery, ele discutiu a Paramount Global como um exemplo de empresa cujas perspectivas parecem instáveis. A capitalização de mercado da Paramount Global caiu para menos de US$ 8 bilhões, enquanto carregava dívidas de cerca de US$ 16 bilhões.

Malone observou que a Paramount estava endividada Recentemente reduzido. “Acho que eles provavelmente estão com fluxo de caixa livre negativo”, disse ele.

Embora as ações da Paramount Global tenham caído acentuadamente desde a fusão da Viacom e da CBS em 2019, há sinais de que a empresa está a trabalhar para reforçar o seu balanço. O CEO Bob Bakish disse no início deste mês que as perdas de streaming da Paramount Global serão menores em 2023 do que em 2022, e a empresa espera uma melhoria adicional nas perdas em 2024. A empresa fechou uma venda de A editora do livro é Simon & Schuster Por US$ 1,6 bilhão, os recursos serão usados ​​para saldar dívidas.

A Paramount Global é um dos poucos ativos que se enquadra logicamente na visão de Malone de um ativo de mídia que poderia ter problemas regulatórios como uma aquisição com potenciais preocupações de perigo. A NBCUniversal da Comcast, outro potencial parceiro de fusão, perderá mais de 2 mil milhões de dólares este ano no seu serviço de streaming, Peacock, mas o gigante dos meios de comunicação social está protegido pela sua empresa-mãe, o maior fornecedor de banda larga dos EUA.

“Warner Bros. [Discovery] Agora ele está ganhando dinheiro. “Não muito, mas eles ganham dinheiro”, disse Malone. “A Peacock está perdendo tanto dinheiro. A Paramount está perdendo tanto dinheiro que não pode pagar. Pelo menos [Comcast CEO] Brian [Roberts] “Você pode se dar ao luxo de perder dinheiro.”

A acionista controladora da Paramount Global, Shari Redstone, está aberta a um acordo transformador, informou a CNBC no mês passado. Dylan Byers, jogador dos Bucs Mencionei recentemente Especialistas da indústria previram que a Warner Bros. A Discovery pode tentar adquirir a Paramount Global após as eleições presidenciais de 2024 nos EUA.

A combinação da NBCUniversal e da Paramount Global também faz sentido estratégico, mas a combinação de duas redes de transmissão nacionais – a NBC da Comcast e a CBS da Paramount Global – representaria um grande obstáculo regulatório. não possui Discovery é uma rede de transmissão, facilitando a aquisição da CBS.

Porta-vozes da Paramount Global e da Warner Bros. Discovery não quiseram comentar.

Embora Malone tenha afirmado que todas as empresas de comunicação tradicionais deveriam falar entre si sobre sinergias em fusões, reconheceu que as avaliações poderão ter de cair ainda mais para convencer os reguladores de uma maior consolidação. Malone espera que isso aconteça no mesmo cronograma apresentado por Zaslav, nos próximos dois anos.

“Eventualmente, poderá haver alívio regulatório”, disse Malone. “De uma crise geralmente resulta a redução da concorrência, o aumento do poder de fixação de preços e a oportunidade de comprar ativos com grandes descontos.”

Divulgação: A Comcast é proprietária da NBCUniversal, empresa-mãe da CNBC.

Fique ligado: a entrevista completa da CNBC com John Malone irá ao ar às 20h (horário do leste dos EUA) na quinta-feira.