O crash do mercado de ações de agosto se transformará em um crash? Aqui está o que assistir.

Mas a queda de 5,6% do S&P 500 SPX nos 15 pregões até quinta-feira foi tão ruim quanto em agosto, observou Tom Lee, da Fundstrat, em nota na manhã de sexta-feira. No entanto, Lee, um touro de Wall Street, confirma que é mais provável que o recuo seja um fenômeno “é agosto”.

“Vemos ações vendendo por razões bem conhecidas e lógicas”, disse ele.

Isso inclui um salto de 50 pontos-base no rendimento do Tesouro de 10 anos, que elevou o preço a uma alta de 15 anos nesta semana, uma recuperação do dólar americano e um salto há muito esperado no índice de volatilidade do Cboe.

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Na sexta-feira, o S&P 500 e o Nasdaq Composite COMP caminhavam para sua terceira perda semanal consecutiva, enquanto o DJIA Dow Jones Industrial Average caminhava para um declínio semanal de 2,2%.

Então, o que seria necessário para transformar a queda em uma trajetória perigosa, que Lee identificou como uma retração de 10% para o nível 4150 do S&P 500?

Lee disse que o aumento nos rendimentos “deve ameaçar ‘quebrar alguma coisa’ ou um choque externo adicional seria necessário”.

Não estou dizendo que isso não pode acontecer. Por exemplo, se o petróleo subir mais 10% e os sinais de pressão salarial aumentarem, isso pode se transformar em uma liquidação maior. Por que? Lee escreveu que isso faria os investidores se perguntarem se a inflação está caindo.

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A história da inflação está recuando por enquanto, e os investidores estão se concentrando no aumento dos rendimentos dos títulos que pesam sobre as relações preço/lucro e nos sinais de fortalecimento da economia dos EUA, aumentando o risco de um aumento da taxa do Fed, disse Lee. Ele disse que os fracos dados econômicos da China e os problemas imobiliários também são uma preocupação, pelo menos nos bastidores, para os investidores americanos.

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Mas Lee argumentou que o mercado está dando sinais de que a estabilidade pode voltar em breve.

Por exemplo, embora a velocidade do aumento no rendimento de 10 anos prejudique as ações, esses saltos geralmente ocorrem perto do final do ciclo de vendas da Equites, disse ele. Ele observou que o salto de 50 pontos-base, ou meio ponto percentual, no rendimento do Tesouro de 10 anos observado em um período de 21 dias refletiu os saltos no rendimento que terminaram em 23 de setembro e 2 de março do ano passado. Nesses casos, as ações chegaram ao fundo do poço após 8 a 16 dias.

Em segundo lugar, as ações estão tecnicamente sobrevendidas, com uma métrica conhecida como McClellan Oscillator caindo para -50. Lee disse que isso só aconteceu 39 vezes desde 1990 e 51% das vezes, as ações caem em cinco dias e 72% das vezes caem em 15 dias.

Com esse prazo em mente, Lee estabeleceu algumas datas que podem ser importantes para o próximo movimento dos mercados, incluindo 24 de agosto, na manhã seguinte à fabricante de chips Nvidia Corp. NVDA,
-1,01%
anuncia os resultados do segundo trimestre. A explosão da Nvidia nesta primavera foi creditada por desencadear uma mania de inteligência artificial que fez as ações dos gigantes da tecnologia dispararem.

Os investidores também prestarão atenção na sexta-feira, 25 de agosto, quando o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, fará um discurso no simpósio anual do Federal Reserve em Kansas City em Jackson Hole, Wyoming.

Lee lembra que o discurso de Powell em Jackson Hole no ano passado marcou o topo de um salto para o S&P 500, após o qual as ações caíram 19% nas oito semanas seguintes.

As ações poderiam subir 20% depois de Jackson Hole este ano? Acho que não, mas tudo pode acontecer”, escreveu.