Wall Street alerta para repetição da ‘Segunda-feira Negra’ a tempo do 36º aniversário

Os autores observaram que o Nasdaq em 2023 seguiu um padrão semelhante ao Dow Jones em 1987, e que este padrão também apareceu nos rendimentos do Tesouro.

É certo que existem muitas diferenças entre os mercados actuais e os mercados de 1987. Por um lado, os mercados bolsistas melhoraram os mecanismos de disjuntores, a fim de evitar que os principais índices caíssem dois dígitos numa única sessão.

Aqui está outro exemplo: embora o S&P 500 SPX tenha subido este ano, apesar do aumento dos rendimentos, os ganhos do índice concentraram-se em algumas ações. Com exceção destes poucos sortudos, grande parte do mercado ficou para trás ou continua a diminuir após as perdas em 2022.

Os cépticos afirmam que os investidores ansiosos estão a ouvir ecos do que aconteceu em 1987, ao mesmo tempo que ignoram diferenças importantes.

“Em 1987, o mercado estava mais sobrecomprado, o declínio em Outubro antes do crash foi mais pronunciado, as taxas de juro eram mais altas, o crescimento económico e a inflação estavam a acelerar e os sectores cíclicos estavam mais fortes” – tudo em contraste com a situação actual, observou Ed. . Clissold e Thanh Nguyen, estrategistas do think tank Ned Davis, escreveram em uma nota na semana passada.

Isso não acalmou os pessimistas nas redes sociais, que estão ansiosos por prever um colapso antes do aniversário deste ano, que cai na quinta-feira.

Em 19 de Outubro de 1987, o Dow Jones Industrial Average caiu 508 pontos, uma queda de quase 23%, num frenesim de vendas que durou todo o dia e que repercutiu em todo o mundo e testou os limites do sistema financeiro. O S&P 500 caiu mais de 20%. Nos níveis actuais, qualquer declínio equivalente no rácio traduzir-se-ia numa perda diária de mais de 7.700 pips. Os disjuntores tornam quase impossível uma queda do mesmo tamanho.

Mesmo em Wall Street, alguns estão a aproveitar o aniversário como uma oportunidade para analisar novamente os rendimentos do Tesouro e a nuvem negra que lançam sobre as acções.

Christopher Wood, chefe global de estratégia de ações da Jefferies, compartilhou recentemente dois gráficos comparando a relação entre ações e rendimentos de títulos de 2023 a 1987, marcando o ponto em que as ações pareciam resistentes a rendimentos mais elevados em 1987, até que finalmente cederam quando a economia tremeu. . Operações de vendas.

“Uma possível semelhança com o que aconteceu em Outubro de 1987 é que a histórica quebra do mercado de acções foi precedida por uma grande liquidação de títulos do Tesouro a 10 anos durante os meses de Verão”, disse Woods no relatório.

Mas suponhamos, para efeitos de argumentação, que as acções sofram uma liquidação ao estilo de 1987. Como reagiria então o mercado obrigacionista? Será que os rendimentos cairão como aconteceu em 1987, abrindo a porta para que as ações subam novamente? Alguns em Wall Street presumiram que uma derrocada do mercado de ações é necessária para estancar a hemorragia dos títulos.

Woods investigou essa linha de pensamento em seu relatório.

Mas o outro ponto notável a notar é que quando o S&P 500 caiu 28,5% em quatro dias, e 20,5% apenas em 19 de Outubro de 1987, o mercado do Tesouro registou uma recuperação clássica de fuga para a segurança no contexto de uma crise financeira. “Depois, uma grande queda no rendimento do Tesouro de 10 anos”, acrescentou Woods.

Albert Edwards, um estratega de língua afiada da Société Générale, também alertou para a possibilidade de um colapso ao estilo de 1987.

ser visto: “Exatamente como em 1987.” Aqui está o que poderia ser um “golpe devastador” para as ações, diz Albert Edwards, estrategista do Société Générale.

Mas Clissold e Nguyen, da NDR, argumentaram que “embora existam muitas semelhanças de alto nível, não há ordem suficiente para concluir que é provável um evento semelhante ao colapso”.