O alerta da Moody’s sobre o enorme peso da dívida da América transformou-se num acontecimento sem sentido

Houve um tempo em que as más notícias sobre a dívida dos EUA provocavam o caos nos mercados, mas não este mês.

Os mercados ignoraram na segunda-feira um aviso emitido na sexta-feira pela Moody’s Investors Service de que iria reduzir a sua perspectiva de classificação dos títulos do Tesouro. Os elevados níveis de dívida e défices governamentais, juntamente com a ousadia política em Washington, poderão pôr em risco a posição global do rendimento fixo emitido pelo governo, afirmou a agência de classificação de crédito das Três Grandes.

Quando a Standard & Poor’s e a Fitch emitiram avisos semelhantes, enviaram ondas de choque pelo menos temporárias por toda Wall Street.

Mas com o caos financeiro e político interno a parecer uma notícia velha, a mudança no serviço de classificação não parece ter o mesmo efeito.

“Se passarmos de AAA para Duplo A, o que isso significa na prática? Na verdade, não significa nada. Ainda haverá uma demanda massiva por títulos do Tesouro dos EUA”, disse Michael Reynolds, vice-presidente de estratégia de investimentos do banco. Gestão de Investimentos Glenmede. “Não há nenhuma informação da Moody’s de que eles tenham informações privadas que ninguém sobre o governo dos EUA conhece. Portanto, isso realmente não é um problema.”

Na verdade, ninguém tem de contar aos investidores sobre a dívida de 33,7 biliões de dólares e o défice de 1,7 biliões de dólares dos EUA no ano fiscal de 2023. Ambas são questões bem conhecidas com as quais Wall Street luta diariamente.

As notícias fornecidas pela Moody’s apenas refletem esses problemas. Apesar do aviso, o serviço é o único dos Três Grandes que ainda possui uma classificação AAA para a dívida dos EUA; A Fitch baixou a sua classificação em Agosto e a Standard & Poor’s deu esse passo há 12 anos.

As coisas estavam relativamente calmas nos mercados na segunda-feira, o primeiro dia de negociação após a Moody’s ter anunciado que mudaria a sua perspectiva de estável para negativa. Os principais índices do mercado de ações registaram ligeiros ganhos, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo subiram ligeiramente.

No início da semana passada, os mercados foram atingidos por leilões fracos de títulos a 10 e 30 anos, um lembrete de que os investidores estão preocupados com a capacidade do governo para pagar as suas contas a longo prazo. Os juros líquidos da dívida para o ano fiscal de 2022 custaram aos contribuintes 659 mil milhões de dólares. Em Outubro de 2023, o primeiro mês do ano fiscal de 2024, o défice total atingiu mais de 66,5 mil milhões de dólares, Tesouro relatado Segunda-feira.

“As pessoas estão cada vez mais começando a pensar sobre isso”, disse Reynolds sobre os problemas nos mercados de renda fixa. “Haverá um momento nos próximos anos em que isso chegará ao auge e as coisas ficarão fora de controle? Provavelmente não. Mas é uma daquelas coisas que continuará a nos incomodar até que os políticos levem a sério a solução de alguns desses problemas. “

Reynolds observou que a Glenmede está atualmente com sobreponderação em dinheiro e está procurando oportunidades para começar a comprar títulos do Tesouro de longo prazo. A última medida baseia-se na crença da empresa de que os Estados Unidos estão provavelmente a caminhar para uma recessão, o que reduziria os rendimentos e tornaria os títulos com prazos mais longos mais atraentes.

No entanto, permanecem dúvidas sobre as obrigações, especialmente se a inflação continuar elevada e a Fed mantiver as taxas de juro de referência elevadas. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, também abalou os mercados na semana passada, quando lembrou que o banco central continua comprometido com o combate à inflação e pode aumentar ainda mais as taxas de juros.

“Embora vejamos espaço para melhoria no cenário de demanda, isso depende de uma maior convicção no final do ciclo de aumento das taxas do Fed”, disse Megan Sweeper, analista de taxas de juros do Bank of America, em nota aos clientes na segunda-feira. “Isso pode ser confirmado ou negado pelos dados desta semana”, que incluirão relatórios de inflação sobre os preços ao consumidor e ao produtor.

Os investidores parecem estar fazendo algumas apostas de varejo de que as taxas de juros podem começar a cair: o ETF iShares 20+ Year Treasure Bond de US$ 42,2 bilhões arrecadou US$ 831,6 bilhões em dinheiro novo em novembro, de acordo com a FactSet.