Goldman diz que ações francesas enfrentam riscos políticos piores

Os mercados ficaram imediatamente assustados com a perspectiva de o partido de extrema-direita Reunião Nacional vencer as eleições legislativas de 30 de Junho e 7 de Julho, a perspectiva de uma política fiscal populista, de medidas visando os bancos e de uma “crise financeira ao estilo Les Truss”.

Juntamente com a liquidação de acções, os custos dos empréstimos aumentaram e o diferencial entre os rendimentos das obrigações francesas e alemãs a 10 anos aumentou 25 pontos base.

Os estrategistas do Goldman esperam que esse spread permaneça amplo nas próximas semanas.

“É provável que isto continue a pressionar as ações domésticas francesas, especialmente os bancos, que são altamente sensíveis aos spreads soberanos”, disseram os estrategistas do Goldman Sachs em uma nota de pesquisa publicada na sexta-feira.

Os grandes nomes locais franceses incluem a cadeia de supermercados Carrefour, a construtora Vinci e a empresa de serviços públicos Engie, enquanto gigantes de mentalidade internacional incluem empresas como LVMH, L’Oréal e Rémy Cointreau.

No curto prazo, o Goldman aconselha a olhar para sectores defensivos, como os cuidados de saúde, num contexto de crescente incerteza política.

O banco de investimento disse que uma vitória no Rally Nacional provavelmente pesaria mais sobre as ações domésticas francesas, embora no longo prazo o partido possa se mostrar mais favorável aos negócios do que o esperado se continuar focado em garantir que o candidato vença as eleições presidenciais de 2027.

Ele acrescentou que havia também a possibilidade de um parlamento suspenso e de um impasse político, o que “reduziria o potencial de reação do mercado”, mas seria consistente com spreads soberanos mais amplos, o que pesaria persistentemente sobre as ações nacionais identificadas a descoberto.

O CAC 40 como um todo tem apenas cerca de 20% de exposição francesa, de acordo com Sharon Bell, estrategista-chefe de ações do Goldman.

“Agora, esta não é uma exposição zero à França e, obviamente, as pessoas estão a adicionar um prémio de risco adicional à França neste momento, dadas as próximas eleições”, disse Bell ao “Squawk Box Europe” da CNBC na segunda-feira.

“Este mercado também teve um bom desempenho nos últimos anos, com algumas empresas desfrutando de uma valorização muito elevada… 80% fora de França, muitas delas ganhando em dólares”, acrescentou.

“Acho que a venda de todas as ações francesas foi uma reação instintiva, e vemos que os maiores riscos são as empresas de pequena capitalização e nomes franceses locais.”

Ela acrescentou que, numa perspectiva mais ampla, a elevada percepção de risco político na Europa contribui para a lacuna de avaliação da região em relação aos Estados Unidos.

“Quando falo com clientes globais – clientes na Ásia e nos Estados Unidos – sobre investir na Europa, a primeira coisa que me vem à mente é o risco político… Penso certamente que o fosso entre a Europa e os Estados Unidos não irá diminuir, e pode até diminuir um pouco e pronto”, disse Bell. “Nossa opinião é, mas não será fechado por causa de alguns desses riscos”.