Comcast e Disney contratam Morgan Stanley e JPMorgan para avaliar Hulu

A Comcast e a Disney contrataram bancos de investimento para avaliar o Hulu, o próximo passo em um processo de quase cinco anos para colocar o serviço de streaming sob um único proprietário.

A Comcast, proprietária de um terço do Hulu, nomeou o Morgan Stanley, e a Disney, proprietária dos outros dois terços, nomeou o JPMorgan Chase. Cada banco tem a tarefa de fornecer um valor justo para o Hulu – uma disposição do acordo firmado em 2019 que permite à Disney ou à Comcast exercer uma opção que força a Disney a comprar a participação de 33% da Comcast.

Porta-vozes da Comcast, Disney, Morgan Stanley e JPMorgan não quiseram comentar.

Quase cinco anos atrás, a Comcast e a Disney firmaram um acordo incomum depois que a Disney adquiriu a maioria dos ativos da Fox em um acordo de US$ 71 bilhões, incluindo a participação minoritária que a Fox detinha no Hulu. Este acordo deu à Disney o controle majoritário do Hulu, porque a Disney já possui um terço do serviço de streaming.

A Comcast não queria vender imediatamente sua participação no Hulu para a Disney porque acreditava que o valor do streaming de vídeo aumentaria entre 2019 e 2024. No entanto, os executivos da Comcast também perceberam que a empresa não teria controle operacional sobre o futuro da empresa. . Como resultado, a Disney e a Comcast chegaram a um acordo no qual a Comcast poderia partilhar a suposta valorização do negócio, ao mesmo tempo que identificava quando a Disney poderia eventualmente consolidar a propriedade e integrar o Hulu na sua estratégia de streaming a longo prazo.

Inicialmente, as duas empresas definiram a data de exercício das opções para janeiro de 2024. No mês passado, as duas empresas definiram Ele concordou em mudar o prazo O Hulu será avaliado de janeiro de 2024 a 30 de setembro. Este prazo representa a data final em que a avaliação do Hulu será avaliada pelo Morgan Stanley e pelo JPMorgan Chase.

Em 1º de novembro, a Comcast poderia forçar a Disney a adquirir sua participação de 33% no Hulu e/ou a Disney poderia exercer sua opção de adquirir a participação da Comcast. O CEO da Comcast, Brian Roberts, espera que isso aconteça Ele disse Na conferência Communacopia realizada pela Goldman Sachs no mês passado.

“Estamos entusiasmados em resolver este problema”, disse Roberts na conferência. “A empresa é mais valiosa hoje do que era [in 2019]. Estamos ansiosos para ver como esse processo funciona [plays out]”.

Assim que a opção for ativada, o Morgan Stanley e o JPMorgan iniciarão a avaliação do valor da Holo. Se as avaliações finais dos dois bancos estiverem dentro de 10% entre si, a média das decisões dos dois bancos será o preço pelo qual o Hulu é avaliado. A Disney pagará então à Comcast 33% desse valor pela sua participação. O acordo de 2019 limitou a avaliação do Hulu em US$ 27,5 bilhões.

Se as classificações dos dois bancos não estiverem dentro de 10% um do outro, a Disney e a Comcast concordarão em nomear um terceiro banco de investimento para apresentar outro resultado de classificação. Para definir o preço de venda, será então calculada a média desta terceira avaliação com a avaliação anterior mais próxima dela.

O processo de cálculo da avaliação não é claro. O Hulu tem 48,3 milhões de assinantes. O serviço de streaming nunca foi vendido tão amplamente antes. Roberts argumentou durante a conferência Goldman que uma avaliação justa também deveria incluir o valor das sinergias. A propriedade do Hulu pela Disney ajuda a apoiar os assinantes do Disney+ e ESPN+ porque a Disney reúne os três serviços de streaming.

Não há um cronograma para quanto tempo levará o processo de avaliação ou quando o acordo será concluído, mas Roberts reconheceu que a Disney e a Comcast querem uma resolução mais cedo ou mais tarde, e é por isso que concordaram em adiar a data de exercício da opção por vários meses. .

“Levará algum tempo para que isso aconteça”, disse Roberts. “Mas ambas as empresas queriam superar isso. Então, adiamos a data.”

A Comcast planeja devolver o produto da venda aos acionistas, disse Roberts na conferência.

Divulgação: A Comcast é a controladora da NBCUniversal, proprietária da CNBC.

Ver: Analista da Bernstein afirma que o crescimento do streaming da Disney com o Hulu é uma oportunidade promissora