Atas das reuniões do Conselho do Federal Reserve em março de 2022:

Autoridades do Federal Reserve discutiram como querem reduzir suas participações de trilhões de dólares em títulos na reunião de março, com consenso em torno de US$ 95 bilhões, mostraram as atas divulgadas na quarta-feira.

As autoridades “concordaram amplamente” que um máximo de US$ 60 bilhões em títulos do Tesouro e US$ 35 bilhões em títulos lastreados em hipotecas seriam permitidos, em fases ao longo de três meses e provavelmente começariam em maio. Esse total será cerca de duas vezes a taxa do último esforço, de 2017-2019, e faz parte de uma mudança histórica da política monetária ultrafácil.

Além da conversa sobre o balanço patrimonial, as autoridades também discutiram o ritmo dos futuros aumentos das taxas, já que os membros se inclinam para movimentos mais agressivos.

Em sua reunião de 15 a 16 de março, o Fed aprovou seu primeiro aumento de juros em mais de três anos. O aumento de 25 pontos base – um quarto de ponto percentual – elevou a taxa recorde de empréstimos de curto prazo de um nível próximo de zero, onde está desde março de 2020.

Apesar disso, a ata indicava uma possível alta de 50 pontos base nas próximas reuniões, patamar compatível com as taxas de mercado para a votação de maio. Na verdade, houve um grande sentimento a subir no mês passado. A dúvida acabou guerra na ucrânia Isso impediu algumas autoridades de prosseguirem com a mudança em 50 pontos base em março.

A ata afirmou que “muitos participantes indicaram que um ou mais aumentos de 50 pontos-base na faixa da meta podem ser apropriados em reuniões futuras, especialmente se as pressões inflacionárias permanecerem elevadas ou intensificadas”.

Lojas Caiu após o lançamento do Fed Enquanto os rendimentos dos títulos do governo permaneceram mais altos. Com isso dito, o mercado rompeu com suas mínimas à medida que os traders se adaptaram à nova postura do banco central.

Quincy Crosby, estrategista-chefe de ações da LPL Financial, disse que as atas são “um aviso para quem pensa que o Fed será mais pessimista em sua luta contra a inflação”. “A mensagem deles é: você está errado.”

De fato, nos últimos dias, os formuladores de políticas tornaram-se mais rígidos em suas opiniões sobre a contenção da inflação.

O governador Lael Brainard disse na terça-feira que a redução dos preços exigirá uma combinação de aumentos constantes, bem como uma redução significativa no balanço patrimonial. Os mercados esperam que o Fed aumente as taxas de juros em um total de 250 pontos base este ano. A ata indicava que “todos os participantes indicaram seu forte compromisso e determinação em tomar as medidas necessárias para restaurar a estabilidade de preços”.

Crosby disse que a postura dos formuladores de políticas não deve ser uma grande surpresa.

“O Fed coordenou um esforço coordenado para alertar o mercado e disse ao mercado em termos inequívocos que isso é sério, isso é crítico, vamos combater a inflação”, disse ela. “O que eles têm do lado deles é que o mercado de trabalho ainda está saudável, e isso é importante. O que você não quer é que o Fed esteja cometendo um erro de política.”

A relativa dureza do banco central se espalhou para as conversas sobre balanços. Alguns membros não queriam estabelecer tetos para o segundo turno mensal, enquanto outros disseram que estavam indo bem com limites “relativamente altos”.

A lista do balanço faria com que o Fed permitisse um nível definido de retornos dos títulos em circulação a cada mês enquanto reinvestia o restante. As participações do Tesouro de curto prazo serão visadas porque são “altamente valorizadas como ativos seguros e líquidos pelo setor privado”.

Embora as autoridades não tenham realizado nenhuma votação formal, as atas indicaram que os membros concordaram que o processo poderia começar em maio.

No entanto, permanece a questão de saber se o segundo turno realmente chegará a US$ 95 bilhões. A demanda por MBS agora é fraca com baixa atividade de refinanciamento e taxas de hipoteca subindo acima de 5% para um empréstimo de 30 anos. As autoridades reconheceram que o run-off negativo das hipotecas provavelmente não foi suficiente, com as vendas diretas consideradas “depois que o runoff do balanço estava bem encaminhado”.

Também na reunião, os funcionários do Federal Reserve aumentaram drasticamente suas previsões de inflação e reduziram suas previsões de crescimento econômico. A alta inflação é o fator determinante por trás do aperto do banco central.

Os mercados estavam ansiosos pela divulgação da ata para obter detalhes sobre a direção da política monetária a partir daqui. Especificamente, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse em sua coletiva de imprensa pós-reunião que a ata fornecerá detalhes sobre como pensar no corte do balanço.

O Fed expandiu suas participações para cerca de US$ 9 trilhões, ou mais que dobrou, durante as compras mensais de títulos após a crise epidêmica. Essas compras terminaram há apenas um mês, apesar das evidências de uma inflação maciça mais alta do que qualquer coisa que os EUA tenham visto desde o início dos anos 1980, um boom que o então presidente do Fed, Paul Volcker, reprimiu arrastando a economia para a recessão.